(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月28日消息，昂立教育近期的一筆收購案引發(fā)市場(chǎng)熱議——計(jì)劃以3800萬元收購凈資產(chǎn)為負(fù)的上海樂游旅行社，溢價(jià)率高達(dá)516%。這筆交易在董事會(huì)內(nèi)部掀起波瀾，11名董事中4人投出棄權(quán)票，質(zhì)疑聲直指“業(yè)務(wù)協(xié)同性不足”和“標(biāo)的規(guī)模過小”。盡管爭(zhēng)議重重，昂立教育仍堅(jiān)持押注銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，試圖通過“教育+旅游”的融合模式，為老年客群打造興趣課程與定制旅行的閉環(huán)服務(wù)。
網(wǎng)經(jīng)社教育臺(tái)（EDU.100EC.CN）了解到，收購標(biāo)的上海樂游并非“一無是處”。其手握國際旅游牌照，且70%客戶為銀發(fā)群體，與昂立教育新推出的老年文娛品牌“快樂公社”目標(biāo)客群高度重合。公司期望通過此次收購快速獲取資質(zhì)與線下渠道，將教培業(yè)務(wù)積累的“接送孫輩的爺爺奶奶”轉(zhuǎn)化為旅游產(chǎn)品的消費(fèi)者。然而，上海樂游近年持續(xù)虧損，2024年及2025年上半年凈利潤均為負(fù)值，且需在2025-2028年實(shí)現(xiàn)累計(jì)4.8億元營收、500萬元凈利潤的對(duì)賭目標(biāo)，難度不小。
跨界整合的挑戰(zhàn)同樣不容小覷。教育行業(yè)毛利率高達(dá)46%，而旅行社毛利率僅20%左右，低毛利業(yè)務(wù)可能稀釋上市公司整體盈利能力。此外，頭部企業(yè)如攜程、同程已布局老年旅游賽道，新東方、卓越教育等教培同行也紛紛跨界，昂立教育需在激烈競(jìng)爭(zhēng)中證明其“課程+旅游”模式的獨(dú)特性。
這場(chǎng)高溢價(jià)收購看似一場(chǎng)冒險(xiǎn)，實(shí)則是昂立教育應(yīng)對(duì)教培行業(yè)天花板的突圍之舉。若整合成功，或可搶占銀發(fā)經(jīng)濟(jì)先機(jī)；若失敗，則需承擔(dān)商譽(yù)減值與股價(jià)波動(dòng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。
